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如何防范恶炒科创板?资金门槛应与市场规模相匹配,qq新闻图片

qq新闻图片:如何防范恶炒科创板↑∵?资金门槛应与市场规模相匹配  要遏制科创板爆炒甚至恶炒〇,关键要解决“不对称”的供求关系♀。应视科创板市场容量的大小♂,分阶段允许不同类型的投资者入场⊿♀。  此前上交所牵头券商召开科创板股票公开发行承销工作座谈会∟,主要从券商角度讨论了如何促成合理定价、防止二级市场的爆炒行为π,以实现科创板股票交易的平稳运行﹡。笔者认为₯∴,在科创板开设初期π,市场存在巨大的爆炒冲动♀┊,监管各方需要采取必要措施加以抑制◇,否则可能会影响科创板相关制度的实施效果♂。  科创板规定的上市条件₯∵,主要包括“发行后股本总额不低于人民币3000万元;市值及财务指标符合标准”等五条⌒。在“市值及财务指标”方面♀⊙,又规定了五套标准♂♀,满足其中任何一套即可┊。预计市值越低△∵,对财务标准的要求越高⌒,比如﹡,预计市值仅超过10亿元的♂,就需满足最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元□,或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元△。反之亦然₯,预计市值越高的♀▽,对财务标准的要求越低⊙,比如预计市值不低于40亿元的⌒,无需满足盈利等条件〇₯。  上述要求仍存在一些漏洞♂。目前沪深股市除了深市有4家上市公司因处退市边缘、总市值低于10亿元之外□□,其他上市公司的市值都高于10亿元⊿▽。这意味着∵,A股市场中即便是一家毫无内在价值的壳股♀,只要勉强维持上市地位□◇,就至少隐含10亿元的壳价值♂₯。若科创板上市公司也隐含10亿元以上的壳价值♂☆,投资者在询价出价时₯∴,对拟上市企业的预计市值都可能超过10亿元♀,那结果就是₯,目前科创板在“预计市值”方面设置的上市标准将失去应有的约束作用⌒〇。  笔者预计〇,科创板上市公司的市值将大概率隐含10亿元以上的壳价值△。首先⊙π,科创板在科技创新方面的舆论造势比创业板更凶猛□△。既然科创板上市公司已被上交所审核通过并在证监会注册⌒◇,一旦成功上市π〇,就应该符合发行条件和定位▽。按《科创板IPO注册管理办法》〇,科创板定位优先支持拥有关键核心技术、科技创新能力突出的企业﹡,经过监管部门审核把关后□◇,多数上市公司都将头顶“科技创新精英”的光环◇π,想不受市场追捧都难∴。  其次▽♂,科创板的退市制度虽然严格△,但仍保留一定的宽容度▽₯。比如﹡⊙,科创板规定∴∵,若上市公司“最近一个会计年度经审计的扣非之前或之后的净利润为负值〇,且最近一个会计年度经审计的营业收入低于1亿元”▽,则予以实施退市风险警示;第二个会计年度□▽,若上述情形没有消除♂,则将被终止上市₯。科创板的退市制度显然比主板更加严格♀。不过⌒,“净利润”与“营业收入”需要同时双触线才会步入退市程序π,单独“净利润为负”或单独“营业收入低于1亿元”♀,并不会导致退市⌒。这说明∟﹡,科创板对退市仍有一定宽容性▽₯,为二级市场留下一定的恶炒空间♀。  科创板的投资者准入门槛为50万元□,估计目前只有约三四百万户合格△,表面上将大多数中小投资者挡在门外〇π,但众多散户仍可借道公募基金进入科创板♀。因此⊙,实际能参与科创板的投资者人数可能要以千万户计〇┊。在科创板开设初期∴⊿,少量的股票供给面对众多投资者的需求⌒〇,被爆炒的可能性会大增∵▽。在这一预期下⌒,询价对象更愿高价申购▽⊙,推动市值走高∟₯。  一家总股本5000万股的拟上市企业⊙,只要发行价定在20元以上∴π,预计市值即可超过10亿元△。可见∴,前述关于“预计市值”方面的上市条件很容易满足⌒,“发行人预计发行后总市值不满足上市标准而中止发行”的可能性微乎其微↑⊙。  要遏制科创板爆炒甚至恶炒♂↑,关键要解决“不对称”的供求关系▽﹡。笔者建议∴,应视科创板市场容量的大小▽◇,分阶段允许不同类型的投资者入场♂♂。在科创板开设初期♀,应规定只有500万元以上的投资者才能入场π,公募基金不能入场;在科创板总市值达到3000亿至5000亿元规模后↑↑,允许公募基金入场;当总市值达到5万亿元以上时↑〇,可取消对投资者资金的门槛限制〇⌒。这样₯♂,就可有效防范“资金扎堆爆炒科创板股票”现象的出现◇∵。  □熊锦秋(财经评论人)【qq新闻图片】
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